光伏行業(yè)整合已到關(guān)鍵時期。據(jù)了解，行業(yè)開工率環(huán)比Q2 繼續(xù)下降，現(xiàn)金流惡化，更多二線企業(yè)開始"關(guān)門冬眠"。雖然可能是黎明前的黑暗，但即便回暖，也需要過程：
1）盈利能力的復(fù)蘇會很慢： 隨著去產(chǎn)能化進行，開工率與現(xiàn)金流將最先改善；限于市場接受程度，價格很難漲。
2）揠苗助長的平價上網(wǎng)：我們曾深度分析過"全球視野下的平價上網(wǎng)路徑"，除了仍需"工商業(yè)自發(fā)自用、居民側(cè)凈電表制"等并網(wǎng)政策催化外，目前"幸福來得過快"，卻以全行業(yè)虧損為代價，無異揠苗助長；真實平價仍需成本與技術(shù)繼續(xù)改進。 智能電網(wǎng)板塊中報業(yè)績報喜居多。
截至8 月18 日，板塊內(nèi)已有42 家公司發(fā)布（含借IPO 公布）中報。其中，25 家盈利同比上升和扭虧，占59.5%；15 家盈利下降，占35.7%；2 家虧損，占4.8%。 光伏市場每周熱評：中國對歐盟多晶硅雙反，光伏貿(mào)易戰(zhàn)升級 價格連續(xù)兩周持平。
行業(yè)風(fēng)險繼續(xù)提高，同時需警惕企業(yè)破產(chǎn)可能帶來壞賬連鎖反應(yīng)。 發(fā)電市場每周熱評：7 月電力投資及消費量維穩(wěn)，仍處低位 正如我們策略報告"總量壓力"的觀點，目前經(jīng)濟增長中樞下移，對電力需求及電力投資的負(fù)面影響也將是長期的。
北京、杭州均有利好舉措 北京市預(yù)計將在10 月份執(zhí)行私人購買新能源汽車不搖號等優(yōu)惠政策，同時在環(huán)保車、出租車領(lǐng)域開始推廣電池租賃模式；杭州則在私人領(lǐng)域啟動電池租賃。我們認(rèn)為，2012 年作為新能源汽車試點推廣最后一年，各試點城市都面臨任務(wù)壓力，預(yù)計近期主要推廣城市都會有積極政策出臺以期最大限度完成任務(wù)。
結(jié)構(gòu)性機會現(xiàn)于配電與智能化領(lǐng)域前7月電網(wǎng)建設(shè)完成投資1669億元，同比增長6.85%，較前6月投資增速進一步放緩。農(nóng)配網(wǎng)領(lǐng)域投資趨勢向好，而主網(wǎng)領(lǐng)域投資承壓，配網(wǎng)環(huán)節(jié)與智能化建設(shè)領(lǐng)域存在結(jié)構(gòu)性投資機會。<
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