電信重組細節(jié)出臺 規(guī)模將達5500億

    昨天下午，聯(lián)通、網(wǎng)通、電信三大運營商均在香港召開新聞發(fā)布會，宣布了重組的方案細節(jié)。根據(jù)三方各自簽訂的框架協(xié)議顯示，聯(lián)通將以1100億元的價格，將旗下CDMA網(wǎng)絡資產(chǎn)和用戶出售給中國電信，同時聯(lián)通H股公司以1.508∶1的對價，換股合并網(wǎng)通H股公司。

    重組規(guī)模近5500億

    “這次重組從宣布到公開方案的速度，顯然是比較快的。”昨天，北京郵電大學教授、電信專家曾劍秋表示。昨天，包括中國電信、中國聯(lián)通及中國網(wǎng)通H股公司均發(fā)公告，公布了電信重組細節(jié)，而此時，距離5月23日上述運營商由于電信重組停牌，剛剛過去6個半交易日。

    聯(lián)通和網(wǎng)通合并的細節(jié)為：中國聯(lián)通向每股中國網(wǎng)通股東，支付1.508股中國聯(lián)通，向每股中國網(wǎng)通美國存托股份(CDR)，支付3.016股中國聯(lián)通美國存托股份。合并交易完成后，中國聯(lián)通總股本將擴大為237.645億股，按中國聯(lián)通停牌前18.48港元的股價測算，合并交易的總規(guī)模將達到4391.67億港元。

    據(jù)了解，花旗亞洲將擔任此次網(wǎng)通和聯(lián)通合并的獨家財務顧問，目前該項交易還有待于聯(lián)通和網(wǎng)通的股東大會批準。網(wǎng)通總經(jīng)理左迅生則表示，在網(wǎng)通和聯(lián)通合并后，組成的新集團將獲得移動和固網(wǎng)的全業(yè)務經(jīng)營權，并把網(wǎng)通穩(wěn)定的現(xiàn)金流和聯(lián)通快速增長的潛力結合，體現(xiàn)規(guī)模效應。

    此外，中國聯(lián)通和中國電信宣布，中國聯(lián)通已和中國電信簽訂《關于CDMA業(yè)務轉讓的框架協(xié)議》，聯(lián)通擬向電信出售全部C網(wǎng)資產(chǎn)和用戶，總對價為1100億元人民幣，其中C網(wǎng)用戶估價為438億元，C網(wǎng)網(wǎng)絡資產(chǎn)估價為662億元。聯(lián)通表示，在出售C網(wǎng)之后，聯(lián)通將明確其業(yè)務重點，集中優(yōu)勢資源實現(xiàn)G網(wǎng)向3G的過渡。

    以此估算，聯(lián)通、網(wǎng)通、電信三大運營商的重組總規(guī)模，將達到5491億元人民幣，創(chuàng)造了我國電信重組規(guī)模的最大記錄。

    重組價格相對合理

    “聯(lián)通出售C網(wǎng)1100億元的價格，總體來說在預料之中，而以換股的方式合并網(wǎng)通，則是各種合并成本中相對較低的一種�！痹鴦η镎J為。

    曾劍秋透露，實際上運營商在重組方案出臺之前，已經(jīng)過多輪談判，目前的價格，是雙方有望在最快時間內達成一致的方案。

    “對聯(lián)通來說，為CDMA付出總計超600億元投資可收回，中國電信可經(jīng)營一張全國性移動網(wǎng)絡。”曾劍秋說。

    電信專家項立剛認為，由上兩次電信重組的經(jīng)驗看，政府主導的電信重組，其速度和時間跨度將決定重組成本的高低，因此快速決定聯(lián)通C網(wǎng)的售價，顯然是在情理之中的選擇。聯(lián)通C網(wǎng)1100億元的價格，也在外界的預期之內。

    “C網(wǎng)出售的價格，以及通過換股合并網(wǎng)通的方式，可以說對聯(lián)通有利，而電信則可能在短期內面臨一定的資金壓力�！痹鴦η锓Q。

    銀河證券電信分析師王國平分析，以聯(lián)通1.508∶1的換股比例折算，相當于復牌后網(wǎng)通每股價值27.87港元，較其上周停牌前收盤價27.05港元溢價3%。

    對于目前凈現(xiàn)金儲備不足400億元人民幣的電信，王國平認為，中國電信支付1100億元的C網(wǎng)收購價格并不存在障礙，中國電信可通過回歸A股、向銀行貸款等方式籌措資金。國金證券則認為，為保證中國電信收購聯(lián)通C網(wǎng)，國資委可能為中國電信提供300億-500億元的補貼資金。