風(fēng)帆股份：定向增發(fā)拓展新能源

    風(fēng)帆股份（600482）是我國汽車蓄電池領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，市場占有率約25%。合資方是全球最大的汽車蓄電池企業(yè)江森自控的全資子公司，收購上海德爾福汽車蓄電池業(yè)務(wù)之后在中國市場占有率居第二位。雙方累計占據(jù)國內(nèi)高端免維護(hù)汽車蓄電池市場壟斷地位，國內(nèi)中高端車型配套大多選擇兩家之一。風(fēng)帆股份蓄電池節(jié)鉛新技術(shù)（平均節(jié)約10%）的推廣顯著降低成本，對公司市場優(yōu)勢的提升和盈利能力的改善相當(dāng)有效。

    我們認(rèn)為，公司定向增發(fā)完成，加上向上游拓展收購鉛礦資產(chǎn)，顯著提升公司投資價值。隨著工業(yè)電池項目的運營和汽車電池盈利能力的改善，風(fēng)帆股份業(yè)績將進(jìn)入快速增長期。暫時維持預(yù)計2007年～2009年的每股收益為0.47、1.05、1.46元，維持“買入”投資評級。