數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2002-2009年，全國電力容量裝機(jī)年均增長率13.7%，其中五大發(fā)電集團(tuán)裝機(jī)容量年均增長率19.6%，占全國裝機(jī)容量的比重由2002年的34%快速上升到2009年的48%。

    行業(yè)快速發(fā)展的結(jié)果導(dǎo)致發(fā)電行業(yè)產(chǎn)能過剩，再加上煤炭價(jià)格的上升，火電行業(yè)虧損嚴(yán)重。國資委多次強(qiáng)調(diào)到2010年央企要重組到80-100家，做不到行業(yè)前三的央企將面臨強(qiáng)制重組。從而各大中央電力集團(tuán)又有繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模的動力和壓力。

    在這樣的背景下，各大電力集團(tuán)都提出“電為核心、煤為基礎(chǔ)、產(chǎn)業(yè)一體化協(xié)同發(fā)展”的思路，通過新建、重組等手段，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，向綜合性能源集團(tuán)邁進(jìn)的目標(biāo)。

    中央電力企業(yè)并購地方電力企業(yè)尋求擴(kuò)大規(guī)模

    由于火電企業(yè)的盈利下滑，地方電力企業(yè)的發(fā)展受限，地方政府有把地方電力企業(yè)和中央電力企業(yè)進(jìn)行聯(lián)營的意愿。中央電力企業(yè)也有全國布局的需求。在這樣的背景下，中央電力企業(yè)并購地方電力企業(yè)成為趨勢。

    華能集團(tuán)先后通過收購成為內(nèi)蒙古北方電力、魯能泰山的控股股東，成為粵電集團(tuán)、深圳能源集團(tuán)的第二大股東。華電集團(tuán)完成了遼寧金山、山西晉能、山西和信以及四川、福建小水電等的收購。中國電力投資集團(tuán)成功并購貴州金元集團(tuán)。

    并購煤炭企業(yè)  獲取上游資源

    2008年發(fā)電企業(yè)出現(xiàn)了全行業(yè)虧損局面后，為盡快緩解煤電供應(yīng)矛盾，扭轉(zhuǎn)發(fā)電企業(yè)虧損局面，五大發(fā)電集團(tuán)從神華集團(tuán)煤、電、路、港產(chǎn)業(yè)集群、綜合發(fā)展中獲得啟示，紛紛通過收購兼并、煤電一體化以及與大型煤炭企業(yè)戰(zhàn)略合作等手段加大對煤炭產(chǎn)業(yè)的投資開發(fā)力度，以提高自給率，增強(qiáng)煤炭采購中的話語權(quán)。

    2008年2月，中國國電集團(tuán)公司受讓內(nèi)蒙古平莊煤業(yè)(集團(tuán))有限責(zé)任公司51%股權(quán)。2008年10月華能集團(tuán)從甘肅省國資委手中獲得了甘肅第一大煤炭集團(tuán)華亭集團(tuán)40%的股權(quán)，成為其第二大股東。2010年12月華電國際收購了山西朔州白蘆煤礦、西家寨煤礦及一半嶺煤礦，將其整合為山西朔州茂華白蘆煤業(yè)公司。

    投資金融行業(yè)  實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化

    除了在煤炭行業(yè)進(jìn)行整合外，各電力集團(tuán)還通過投資金融等行業(yè)來實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化，增加盈利，彌補(bǔ)虧損。截至2009年底，五大發(fā)電集團(tuán)控股金融機(jī)構(gòu)18家，參股金融機(jī)構(gòu)20家，合計(jì)38家，涵蓋財(cái)務(wù)公司、商業(yè)銀行、證券、基金、期貨、財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、信托、保險(xiǎn)中介、產(chǎn)業(yè)基金等各類金融業(yè)務(wù)。其中，控股金融資產(chǎn)達(dá)到1182億元，實(shí)現(xiàn)利潤34億元，占五大集團(tuán)全部利潤的17%。

    上市公司推動資產(chǎn)注入和上市成為趨勢

    由于成立以來的高投入，五大電力集團(tuán)的負(fù)債率高，盈利低下成為普遍問題。五大發(fā)電集團(tuán)成立時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率平均在65%左右。2009年底，五大集團(tuán)平均資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到86%，已超過國資委限制的85%的高限，成為中央工業(yè)企業(yè)負(fù)債率最高的行業(yè)。

    鑒于上述情況，五大發(fā)電集團(tuán)近年來都千方百計(jì)創(chuàng)新融資方式，把控制資產(chǎn)負(fù)債率、降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)作為工作的重中之重，都準(zhǔn)備推動下屬資產(chǎn)上市，并發(fā)揮上市公司融資功能，通過資本市場募集資金。

    未來推動企業(yè)上市和資產(chǎn)注入已上市公司還是各大電力集團(tuán)重要工作。2011年大唐集團(tuán)工作會議指出要進(jìn)行“繼續(xù)做好上市公司融資工作。桂冠電力、華銀電力要認(rèn)真研究發(fā)展思路，盡快提交資本運(yùn)作實(shí)施方案，繼續(xù)推進(jìn)再融資工作，努力擴(kuò)大股本融資規(guī)模；大唐國際要抓住有利的時(shí)間窗口，確保上半年完成非公開定向增發(fā)以及債券融資工作”。華電集團(tuán)提出，2011年要“加快資本運(yùn)作步伐，加快企業(yè)上市和股份制改造。發(fā)揮上市公司平臺作用，提升股本融資能力”。國電集團(tuán)2011年要“擴(kuò)大直接融資規(guī)模。加強(qiáng)資本運(yùn)作，滾動交替融資，確保資產(chǎn)負(fù)債率可控在控。繼續(xù)做好多渠道多層次引入股權(quán)資金工作。” 華電集團(tuán)爭取華電工程重工板塊2012年上市，同時(shí)抓緊培育華電煤業(yè)上市。

    電網(wǎng)主輔分離政策導(dǎo)向提升電網(wǎng)輔業(yè)并購重組空間

    由于電網(wǎng)資產(chǎn)在地區(qū)唯一性、安全性等方面的需求和特性，以及我國電力在輸、配、送環(huán)節(jié)尚未分開的現(xiàn)狀，目前國內(nèi)經(jīng)營電網(wǎng)資產(chǎn)的只有國家電網(wǎng)公司和南方電網(wǎng)公司兩家(某些地區(qū)有少量自發(fā)自供形成的輸電資產(chǎn)，但相比之下規(guī)模非常小)，且相互不存在交叉和競爭。因此，迄今為止，在我國電力資產(chǎn)重組活動中，電網(wǎng)資產(chǎn)始終保持著沉默。

    但是，根據(jù)電力體制改革在各環(huán)節(jié)引入競爭的總體精神，電網(wǎng)企業(yè)進(jìn)一步實(shí)施主輔分離已經(jīng)提上電力改革深化的日程表，電監(jiān)會明確要求積極推進(jìn)電網(wǎng)企業(yè)“三產(chǎn)”及“多經(jīng)”的剝離工作；同時(shí)政府明確提出“廠網(wǎng)分開、主輔分離的重組完成以后，允許發(fā)電和電網(wǎng)企業(yè)通過資本市場上市融資，進(jìn)一步實(shí)施股份制改造”的要求。相信隨著改革的深入進(jìn)行，電網(wǎng)企業(yè)為了提高經(jīng)營效率而進(jìn)行的資產(chǎn)重組和資本運(yùn)作也將不日浮出水面。而目前兩大電網(wǎng)公司內(nèi)部龐大的非主業(yè)資產(chǎn)則提供了資產(chǎn)重組并購的基礎(chǔ)。<