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在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)1年的籌備和談判之后,網(wǎng)通和電訊盈科的收購(gòu)談判終于塵埃落定。昨天,網(wǎng)通集團(tuán)和電訊盈科在北京宣布,網(wǎng)通以79億港元(約10億美元)的價(jià)格入股電盈,收購(gòu)?fù)瓿珊,網(wǎng)通將持有電盈20%的股份,成為電盈的第二大股東。<BR><BR> 簽下入股協(xié)議<BR><BR> “網(wǎng)通入股電訊盈科,是一項(xiàng)穩(wěn)健的雙贏方案!痹谧蛱炀W(wǎng)通集團(tuán)總經(jīng)理張春江對(duì)媒體的公開表態(tài)中,網(wǎng)通似乎對(duì)這次入股志得意滿。<BR><BR> 在此之前,不管是網(wǎng)通和電盈,對(duì)涉及收購(gòu)的一切消息均采取封鎖的態(tài)度。1月16日,從網(wǎng)通集團(tuán)內(nèi)部傳出消息,網(wǎng)通和電盈將于20日在深圳簽訂協(xié)議,正式公布收購(gòu)和入股的細(xì)節(jié),但兩天后,這項(xiàng)原定的簽約計(jì)劃卻被臨時(shí)取消。<BR><BR> 轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在1月19日晚,電訊盈科在美國(guó)上市的預(yù)托證券宣布停牌,盡管電盈并未公開停牌的原因,但敏感的市場(chǎng)人士已經(jīng)察覺,網(wǎng)通和電盈的收購(gòu)細(xì)節(jié)即將水落石出。<BR><BR> 昨天上午9點(diǎn)30分,香港聯(lián)交所宣布,應(yīng)電盈的要求,電盈股份從當(dāng)天9點(diǎn)30分開盤后立即停牌。當(dāng)天下午,網(wǎng)通和電訊盈科在北京聯(lián)合宣布,網(wǎng)通正式和電訊盈科建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系,共同開展內(nèi)地和國(guó)際電信業(yè)務(wù)。根據(jù)這項(xiàng)協(xié)議,網(wǎng)通以5.90港元/股的價(jià)格,收購(gòu)電盈增發(fā)的全部新股,收購(gòu)?fù)瓿珊,網(wǎng)通將占電盈擴(kuò)大股本之后的20%股權(quán),全部交易作價(jià)為79億港元(約10億美元)。電盈則將撥款約50億元港幣,用于在內(nèi)地開展相關(guān)業(yè)務(wù),但此次收購(gòu)還需等待電盈股東大會(huì)的通過。<BR><BR> 據(jù)了解,在電盈的股東通過這次收購(gòu)之后,網(wǎng)通集團(tuán)將正式任命三名董事加入電盈董事會(huì),其中一位將擔(dān)任電盈的副主席,與電盈主席李澤楷、董事總經(jīng)理蘇澤光共同執(zhí)掌電盈。不過,網(wǎng)通并未透露三位董事的具體人選。<BR><BR> 記者隨后聯(lián)系網(wǎng)通集團(tuán),但相關(guān)負(fù)責(zé)人以有關(guān)收購(gòu)的相關(guān)發(fā)言人在網(wǎng)通香港公司為由,拒絕對(duì)此發(fā)表任何評(píng)論,而當(dāng)記者隨后致電網(wǎng)通香港公司時(shí),其發(fā)言人的電話則一直處于留言狀態(tài)。與此同時(shí),電盈北京辦事處的相關(guān)員工,也表示對(duì)收購(gòu)后電盈董事會(huì)人選變更的情況并不知情。<BR><BR> 網(wǎng)通內(nèi)部一位不愿透露姓名的人士對(duì)本報(bào)記者透露,網(wǎng)通董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理張春江和網(wǎng)通副總經(jīng)理田溯寧將鐵定成為進(jìn)入電盈董事會(huì)的人選,而備受關(guān)注的電盈副主席一職,則最有可能由田溯寧出任。<BR><BR> 收購(gòu)一波三折<BR><BR> 作為國(guó)內(nèi)最大的電信并購(gòu)案,由于在收購(gòu)細(xì)節(jié)上遲遲無法達(dá)成一致,加上受到包括海外投行在內(nèi)的部分投資者質(zhì)疑,在長(zhǎng)達(dá)1年的時(shí)間內(nèi),網(wǎng)通和電盈的收購(gòu)一直處于反復(fù)無常的境地。<BR><BR> 2004年1月中旬,張春江和田溯寧在上海秘密會(huì)晤電盈主席李澤楷,這則消息隨后被媒體曝光后,網(wǎng)通欲收購(gòu)電盈持有的香港固話資產(chǎn)的計(jì)劃浮出水面。<BR><BR> 當(dāng)年4月,網(wǎng)通和電盈開始具體的收購(gòu)談判,當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)網(wǎng)通通過收購(gòu)電盈的香港固話網(wǎng)絡(luò)等全部固話資產(chǎn),從而以香港為基地,開展國(guó)際業(yè)務(wù),同時(shí)打造網(wǎng)通國(guó)際運(yùn)營(yíng)商的形象,為其下半年的上市作準(zhǔn)備。<BR><BR> 不過,由于擔(dān)心資產(chǎn)流失,電盈的股東和投資者對(duì)這項(xiàng)收購(gòu)計(jì)劃強(qiáng)烈反對(duì),加上網(wǎng)通和電盈在收購(gòu)價(jià)格上遲遲無法達(dá)成一致,到了8月,網(wǎng)通和電盈的收購(gòu)談判陷入僵局。<BR><BR> 10月,網(wǎng)通順利實(shí)現(xiàn)在美國(guó)和香港兩地的上市同時(shí),田溯寧再次秘密赴港,重新啟動(dòng)和電盈的收購(gòu)談判,隨后電盈宣布和網(wǎng)通的收購(gòu)已有新進(jìn)展,收購(gòu)方案也由傳聞中全面收購(gòu)固話資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)槭召?gòu)20%股份。<BR><BR> 12月底,網(wǎng)通和電盈的談判細(xì)節(jié)終于敲定,但消息人士透露,造成收購(gòu)長(zhǎng)達(dá)1年的時(shí)間才談攏的原因是,在談判初期李澤楷的出價(jià)曾高達(dá)100億美元,這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了網(wǎng)通對(duì)收購(gòu)價(jià)格的預(yù)期,而網(wǎng)通選擇在2004年上市的時(shí)間,也與收購(gòu)電盈的時(shí)間撞車。<BR><BR> 效果仍需等待<BR><BR> 在談判之初,電訊盈科就明確表示,將使用網(wǎng)通收購(gòu)的金額用來償還其對(duì)外債務(wù),目前電訊盈科總負(fù)債約為50億美元,網(wǎng)通的10億美元的注資,則有望使電盈的負(fù)債減少20%。巧合的是,根據(jù)電盈公布的財(cái)務(wù)資料,其在2005年就要到期的債務(wù)凈額為11.54億美元,網(wǎng)通的10億美元無異于雪中送炭。<BR><BR> 有投行人士則干脆認(rèn)為,截至昨天開盤時(shí),電訊盈科的股價(jià)為4.70港元/股,而網(wǎng)通5.90港元/股的收購(gòu)價(jià),超過市價(jià)近25%!斑@么高的溢價(jià)比例,收購(gòu)所有定向增發(fā)股份,看起來有點(diǎn)像網(wǎng)通給電盈送錢!痹撊耸糠Q。<BR><BR> 不過,在網(wǎng)通和電盈收購(gòu)中的幾個(gè)小細(xì)節(jié),似乎表明網(wǎng)通在意的并非電盈,而是謀求與電盈背后龐大的李氏家族進(jìn)行長(zhǎng)期合作。<BR><BR> 2003年,李嘉誠(chéng)曾對(duì)中國(guó)政府相關(guān)部門表示,電盈有意出售部分資產(chǎn),由此開始了雙方接觸的前奏。在業(yè)內(nèi)廣泛反對(duì)網(wǎng)通收購(gòu)電盈固話資產(chǎn)時(shí),李超人在2004年年中再次出面表態(tài),稱李澤楷不會(huì)全部出售電盈固話資產(chǎn),隨后網(wǎng)通和電盈的收購(gòu)計(jì)劃即傳出改變。<BR><BR> 更有意思的是,在網(wǎng)通赴港上市過程中,李嘉誠(chéng)也是最為積極的個(gè)人投資者,除了網(wǎng)通上市的承銷商花旗及高盛積極買單外,李嘉誠(chéng)以旗下和記黃埔集團(tuán)名義購(gòu)入約7.8億港元網(wǎng)通股票,力挺網(wǎng)通上市。<BR><BR> 有專家認(rèn)為,相比李澤楷持有的電訊盈科單一固話資產(chǎn),李氏家族旗下的和記黃埔、電訊盈科等龐大通訊資產(chǎn),對(duì)網(wǎng)通的吸引力更大。目前,利用今年3G牌照發(fā)放的時(shí)機(jī)上馬移動(dòng)業(yè)務(wù),已經(jīng)被普遍認(rèn)為是網(wǎng)通未來的主要出路,與此對(duì)應(yīng)的是,李嘉誠(chéng)旗下的和記黃埔,正是在包括中國(guó)內(nèi)地、中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣三地中,最早推出3G網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)營(yíng)商。雙方在包括固話、3G、資本方面的全面合作,顯然對(duì)網(wǎng)通的吸引力要大的多。<BR><BR> 此次合作給網(wǎng)通帶來的短期效益并不大,因此在上市后,網(wǎng)通仍需面臨資本市場(chǎng)對(duì)其業(yè)績(jī)的考驗(yàn)。由于在2003年仍處于虧損狀態(tài),網(wǎng)通在香港上市時(shí),海外資本市場(chǎng)迫切需要網(wǎng)通迅速扭虧為盈,但在海外僅僅募集了11.4億美元的網(wǎng)通,收購(gòu)電盈就付出了10億美元,網(wǎng)通今年的盈利前景將十分艱難。